Finova Huichuan i Sappi osnivaju zajedničko ulaganje za osnivanje diva tiskarskog papira

Suočavajući se s trostrukim pritiscima stalnog pada europskog tržišta papira za ispis, ozbiljnog viška kapaciteta i visokih troškova energije, dva industrijska diva-UPM-Kymmene i Sappi-objavila su 4. prosinca da su potpisala neobvezujuće pismo namjere za osnivanje potpuno-novog zajedničkog pothvata papira za ispis.

Ova se suradnja smatra 'odlučnim odgovorom' na strukturne promjene u industriji, s ciljem poboljšanja dugoročne-otpornosti i održivosti poslovanja s papirom za tiskanje. Prema pismu namjere, nova tvrtka bit će u zajedničkom vlasništvu, pri čemu će svaka strana imati 50% udjela, te će djelovati kao neovisna tvrtka s autonomnim upravljanjem operacijama, resursima i-donošenjem odluka.

Predsjednik i glavni izvršni direktor UPM-Kymmene Massimo Renon izjavio je da ovaj potez ne samo da će klijentima pružiti-osiguranje dugoročne opskrbe, već i optimizirati portfelj proizvoda UPM-Kymmene i dodatno ojačati njegovu bilancu.

Pritisak na izvedbu tjera transformaciju: Teška vremena za divove

Ovo partnerstvo nije bez razloga; temelji se na nedavnim teškim financijskim pritiscima s kojima su se obje tvrtke suočile.

Prema posljednjem financijskom izvješću Stora Enso, tvrtka se suočava s izazovima u svom poslovanju. Do prva tri tromjesečja 2025. ukupna prodaja tvrtke dosegla je 7,344 milijarde eura, pokazujući pad-na-godinu; usporedivi EBIT iznosio je 566 milijuna eura, značajan--godišnji pad od 30%, pri čemu je njegov udio u prodaji pao na 7,7%.

Među njima, prvo je pogođeno poslovanje s medijskim papirom, pogođeno slabom potražnjom i izvoznim carinama. Kako bi optimizirala imovinu, Stora Enso izvršila je strukturne prilagodbe, uključujući trajno zaustavljanje proizvodnje papira u tvornici Kaukas u Finskoj i prodaju zatvorene tvornice Pratline u Njemačkoj lokalnoj logističkoj tvrtki kako bi se postigao pozitivan učinak na novčani tok.

Sappijeva situacija je još teža. Rezultati fiskalne godine od 30. rujna 2025. pokazuju da je tvrtka pretrpjela neto gubitak od 177 milijuna dolara. Prilagođeni EBITDA grupe naglo se smanjio sa 684 milijuna dolara u prethodnoj fiskalnoj godini na 501 milijun dolara.

U europskoj regiji prihod Sappija iznosio je 2,03 milijarde eura, ali njegova prilagođena EBITDA iznosila je samo 58 milijuna eura, uglavnom zbog opće prevelike ponude na tržištu papira i slabe potražnje. Iako su poslovi s papirom za pakiranje i specijalnim papirom (kao što je papir za naljepnice) zabilježili određeni rast, sveukupni pad profitabilnosti natjerao je Sappi da traži -strukturalne prilagodbe velikih razmjera.

Sappi CEO Steve Binnie i Stora Enso predsjednik & CEO Massimo Renon

Temeljni ciljevi zajedničkog pothvata: učinkovitost, sinergija i dekarbonizacija

Temeljna strategija ovog zajedničkog pothvata leži u racionalizaciji opskrbe i poboljšanju operativne učinkovitosti, s ciljem stvaranja učinkovitijeg, prilagodljivijeg i održivijeg poslovanja s papirom za tiskanje.

1. Integrirajte kapacitet i postignite smanjenje strukturnih troškova. Zajedničko ulaganje planira strateški preraspodijeliti proizvodne količine na najučinkovitije strojeve za papir, postižući održiviju iskorištenost kapaciteta i bolje operativne performanse. Sveukupno, očekuje se da će ova transakcija generirati približno 100 milijuna eura sinergije godišnje kroz optimizaciju imovine, racionalizaciju portfelja proizvoda, optimizaciju logistike, poboljšanu učinkovitost nabave i poboljšanu operativnu učinkovitost. To će europskim i globalnim kupcima omogućiti strukturne troškovne prednosti i sigurnost opskrbe, dok će pridonijeti uravnoteženijem i otpornijem europskom tržištu.

2. Unaprijediti klimatske ciljeve i postići zeleni razvoj. Zajedničko ulaganje će dalje provoditi ambiciozni plan klimatskih mjera tvrtke Stora Enso, čiji je cilj smanjenje-emisija povezanih s proizvodom do 70% do 2030. Optimiziranjem iskorištenosti kapaciteta, poboljšanjem operativne učinkovitosti i nastavkom ulaganja u dekarbonizaciju, zajedničko ulaganje može smanjiti svoj ukupni utjecaj na klimu, podupirući tako ciljeve EU-ovog Sporazuma o čistoj industriji.

Detalji transakcije i financijski aranžmani

Opseg predloženog zajedničkog pothvata pokriva cjelokupno UPM-ovo poslovanje s grafičkim papirom i Sappijevo europsko poslovanje s papirom, posebno uključujući: osam UPM tvornica lociranih u Finskoj (Kymi, Rauma, Jämsänkoski), Njemačkoj (Nordland, Augsburg, Shank), UK (Caledonian) i SAD (Brandon), kao i četiri Sappijeve europske tvornice papira smještene u Finskoj (Kirkniemi – najveća svjetska tvornica papira za obložene publikacije s godišnjim kapacitetom od 750.000 tona), Njemačka (Ehingen), Austrija (Gratkorn) i Nizozemska (Maastricht).

Prema pismu namjere, ukupna vrijednost poduzeća i imovine koju su doprinijele obje strane iznosi 1,42 milijarde eura (približno 11,7 milijardi RMB), isključujući očekivane dobitke od sinergijskih učinaka.

Vrijednost poduzeća UPM-ovog poslovanja s grafičkim papirom iznosi 1,1 milijardu eura. UPM će dobiti 613 milijuna eura u gotovini i 50% udjela u zajedničkom ulaganju, dok će 406 milijuna eura mirovinskih obveza prenijeti na zajedničko ulaganje. Vrijednost Sappijevog europskog poslovanja iznosi 320 milijuna eura. Sappi će dobiti 139 milijuna eura u gotovini kao i 50% udjela u zajedničkom ulaganju.

Nakon transakcije, joint venture će samostalno prikupiti sredstva za plaćanje akvizicijske cijene UPM-u odnosno Sappiju. Unutar tri godine nakon transakcije očekuje se da će zajednički pothvat dovršiti integraciju i postići sinergijske učinke, pri čemu bilo koji dioničar može odlučiti prodati svoj udio.

Za UPM se očekuje da će ova transakcija imati pozitivan učinak na profitne marže (EBIT kao postotak od prodaje), bilancu i omjer financijske poluge. Tvrtka će također postići veći poslovni portfelj-usmjeren na rast, više neće izravno prodavati na sve manjim europskim i sjevernoameričkim tržištima papira za ispis.

Utjecaj na europsko tržište papira

Plan zajedničkog ulaganja između UPM-a i Sappija jedan je od najznačajnijih događaja konsolidacije na europskom tržištu papira u proteklom desetljeću. Ovo ne predstavlja samo stratešku prilagodbu za dvije tvrtke, već i-odgovor cijele industrije na strukturni pad, s-dalekosežnim implikacijama.

1. Okončanje ere "rata cijenama" i preoblikovanje ravnoteže ponude-potražnje

Dugoročno temeljni problem na europskom tržištu papira bilo je trajno smanjenje potražnje zbog digitalizacije, dok su prilagodbe kapaciteta zaostajale za padom potražnje, što je dovelo do stalne prevelike ponude. Ova neravnoteža natjerala je sve sudionike u brutalnu cjenovnu konkurenciju, ozbiljno suzivši profitne marže, što je vidljivo iz znatnih gubitaka Sappija.

Kroz racionalizaciju opskrbe, joint venture planira koncentrirati proizvodnju na najučinkovitije strojeve, što učinkovito rezultira trajnim povlačenjem kapaciteta. Visoko koncentriran subjekt koji zajednički kontroliraju dva glavna igrača značajno će povećati tržišnu moć određivanja cijena.

Tržište će se promijeniti iz "fragmentiranog, visoko konkurentnog i podložnog velikim fluktuacijama cijena" u "koncentrirano, racionalno i relativno stabilno u pogledu cijena". Za preostale sudionike na tržištu, iako ima manje konkurenata, povećana pregovaračka moć novog diva natjerat će sve sudionike da preispitaju svoje strukture troškova i odluke o kapacitetu.

2. Optimizacija strukture troškova i poboljšana otpornost industrije

Godišnja sinergija od 100 milijuna eura prvenstveno dolazi od poboljšanja u logistici, nabavi i operativnoj učinkovitosti, izravno optimizirajući strukturu troškova novog subjekta. U industriji s visokim varijabilnim troškovima (posebno energije i sirovina), tako veliko-smanjenje troškova je ključno. Omogućuju spojenom subjektu da se bolje odupre budućim udarima cijena energije i gospodarskim padom, povećavajući otpornost cijele industrije na rizike.

3. Fokusiranje na osnovnu djelatnost: Ubrzana strateška transformacija Stora Enso

Za Stora Enso ovaj posao ne samo da donosi 613 milijuna eura novčanog toka, već, što je još važnije, postiže fokusirani poslovni portfelj. Ukidanje ili djelomično ukidanje zrelih tržišta i tržišta u opadanju (tiskarski papir u Europi i Sjevernoj Americi) omogućuje tvrtki da kapital i upravljačke napore usmjeri na rastuća poduzeća (kao što su specijalni papir, ambalaža i biomaterijali). Ovo označava odlučujući korak tvrtke Stora Enso u potpunom odbacivanju oznake "tradicionalni papir" i prelasku na dobavljača "održivih materijalnih rješenja".

4. Utjecaj na kinesko tržište i obrasci uvoza

Iako je joint venture primarno usmjeren na europsko poslovanje, ono također ima neizravne učinke na kinesko tržište:

Stora Enso i Sappi su globalne tvrtke, pri čemu je prva na 8., a druga na 18. mjestu među 75 najvećih svjetskih kompanija za papir. Optimizacija njihovih europskih kapaciteta (uz izlazak iz neučinkovitih kapaciteta) učinit će zdravijom stranu ponude globalnog tiskarskog papira. Ako se cijene na europskom tržištu stabiliziraju i rastu zbog konsolidacije, to bi moglo neizravno utjecati na globalne trgovinske tokove i cijene uvezenog papira za tiskanje u Kini. Iako je učinak relativno malen, on će dodati složenost strateškom planiranju relevantnih kineskih tvrtki.

Ako se zajednički pothvat usredotoči na učinkovitu proizvodnju, osigurat će stabilnu opskrbu vrhunskim-papirima za ispis. Kineskim izdavačkim i tiskarskim tvrtkama s-potrebama za uvozom visokokvalitetnog papira ovo osigurava sigurnost opskrbnog lanca. Kineske tvrtke i investitori preusmjerit će svoj fokus s "prekapacitiranosti" na europskom tržištu na novi model određivanja cijena pod "oligopolskom konkurencijom", zahtijevajući veću pozornost na proizvodne strategije novih industrijskih divova.